在鋼鐵業上市公司頻頻報喜的2010年，華菱為何爆出巨虧？

　　中國鋼鐵行業大力推進兼并重組、組建"巨無霸"但整而不合的現狀，在華菱鋼鐵公司身上表現得淋漓盡致。

　　這家地處湖南的鋼鐵企業近日發布2010年度業績預告修正公告稱，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損25億~27億元，而之前預計的虧損額為18億~20億元，2009年盈利1.2億元。

　　與之形成鮮明對比的是，已經發布業績快報的幾家同行公告顯示，寶鋼股份預計2010年凈利潤128.06億元，同比增長120.18%;鞍鋼股份預計2010年凈利潤為17億~19億元，同比增長133%~161%;包鋼股份預計2010年將實現扭虧為盈，凈利潤約為1.5億~2.5億元。

　　雖然鋼鐵股去年盈利能力整體上都不算好，但是華菱鋼鐵出現如此巨大的虧損額還是讓投資者感到震驚。

　　承認過度擴張

　　對于出現巨額虧損，華菱鋼鐵曾在去年三季報中進行了解釋，稱是由去年前三季度控股子公司湖南華菱漣源鋼鐵有限公司（下稱"漣鋼"）經營虧損所致。

　　而漣鋼的虧損有5大原因，位列其首的是，漣鋼近兩年來未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致鐵礦石長協比例逐年降低至40%左右，鐵礦石成本明顯偏高；同時，漣鋼未能較好地把握鐵礦石采購時機，在去年二季度鐵礦石處于年內最高價格時采購了大量鐵礦石，并于三季度到貨使用，影響三季度鐵礦石成本。

　　對于虧損額比原先預計的要高，華菱鋼鐵稱是由于無法準確估計漣鋼遞延所得稅資產未來是否可以沖銷，公司擬將截至2010年9月30日前累計確認的遞延所得稅資產5.66億元予以轉回；同時公司第三季度報告中的業績預告擬將漣鋼去年第四季度發生的虧損計提2億元遞延所得稅資產，出于謹慎性原則不予計提，所以公司利潤再次下滑約7.66億元。

　　華菱鋼鐵還解釋說，漣鋼2009年年底新投產的項目尚處于投產磨合期，生產不順，相關消耗指標高于設計值；該生產線工藝不匹配，制約該生產線完全發揮產能優勢，導致產品成本較高。

　　經過迅速擴張，華菱鋼鐵的產品結構已經由以長材為主轉變為以板材為主，但是在此次轉型過程中，華菱鋼鐵的管理并沒有跟上。

　　"虧損的深層次原因應該是華菱鋼鐵的整合不夠成功，公司此前進行的'三合一'重組，雖然剔除了重復的產品生產結構，但三個公司管理層的融合不太理想。"上海一家券商的鋼鐵行業分析師說。

　　整合不成功？

　　華菱鋼鐵自1999年便登陸資本市場，為何多年來整而不合？

　　華菱鋼鐵母公司為湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司（下稱"華菱集團"），是在1997年底由湖南三大鋼鐵企業--湘鋼、漣鋼、衡鋼聯合組建的大型企業集團。

　　華菱集團雖然聲稱通過深化改革、創新管理、加強資本運營、推進結構優化和產業升級，實現了持續協調的跨越式發展，但華菱鋼鐵的表現說明公司實際上重生產輕管理。

　　這家公司承認，在轉型過程中，漣鋼原有的管理理念、營銷和研發體系不適應；品種開發體系不順，產品檔次不高，高投入不能高產出；營銷體系仍然主要依賴中間商，產品直銷比例偏低，同時管理粗放，經營秩序較為混亂，跑冒滴漏較為嚴重，治廠不嚴。

　　在與投資者交流中，華菱鋼鐵高層解釋稱，公司對三個鋼廠的主要策略是"戰略控制、業務協同".業務協同主要是指采購、營銷和技術上的協同，營銷主要是針對客戶，但三個鋼廠的產品不同，"因此客戶幾乎不重疊，所以協同比較小",而采購方面包括海運和進口礦石的協同，"但是海運的協同沒有做起來，鐵礦石雖然做了幾項，但是沒有完全覆蓋。"

　　看到了這一原因，華菱鋼鐵去年三季度調整了漣鋼的主要管理團隊，積極采取措施挖潛減虧，同時成立專門小組擬進一步改進公司治理，優化管控模式，強化采購、研發、投資和銷售等方面的業務協同。

　　"據我了解，漣鋼的采購部負責人也換了。"聯合金屬網一位分析師告訴記者。

　　事實上，"整而不合"并不是華菱鋼鐵一家鋼企遭遇的難題。近幾年，國家大力提倡并推進鋼鐵行業兼并重組，在政策支持下，鋼鐵行業的兼并重組越來越多，但是絕大多數都是在政府推動下被動整合，許多企業多年一直"整而不合".